{"id":713,"date":"2012-05-02T12:37:23","date_gmt":"2012-05-02T10:37:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.adeas.org\/?p=713"},"modified":"2012-05-02T12:37:23","modified_gmt":"2012-05-02T10:37:23","slug":"peut-on-faire-confiance-aux-actionnaires-salaries-pour-fixer-le-dividende-le-cas-de-france-telecom","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.adeas.org\/index.php\/revue-de-web\/peut-on-faire-confiance-aux-actionnaires-salaries-pour-fixer-le-dividende-le-cas-de-france-telecom\/","title":{"rendered":"Peut-on faire confiance aux actionnaires-salari\u00e9s pour fixer le dividende ? Le cas de France Telecom"},"content":{"rendered":"

Le versement de dividendes aux actionnaires fait d\u00e9bat, aussi bien dans la litt\u00e9rature acad\u00e9mique que dans le monde politique. Le cas r\u00e9cent de la politique de dividende de France T\u00e9l\u00e9com, une entreprise o\u00f9 l\u2019actionnariat salari\u00e9 est fort, est embl\u00e9matique de cette probl\u00e9matique.<\/p>\n

[…]<\/p>\n

Ainsi, le fonds d’\u00e9pargne des salari\u00e9s de France T\u00e9l\u00e9com, qui d\u00e9tient 4,6 % du capital de l’entreprise, va proposer lors de la prochaine assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires, le 5 juin 2012, de r\u00e9duire le dividende vers\u00e9 par l’op\u00e9rateur au titre de l’exercice 2011. Alors que la direction de France T\u00e9l\u00e9com pr\u00e9voit de verser 1,40 euro par action, les actionnaires salari\u00e9s estiment que le montant devrait \u00eatre ramen\u00e9 \u00e0 1 euro par action. Rappelons que l\u2019Etat d\u00e9tient directement et indirectement 27 % du capital de l\u2019op\u00e9rateur et que 68,4 % est dans les mains d\u2019actionnaires ordinaires.<\/p>\n

Le d\u00e9bat sur le montant du coupon \u00e0 verser se concentre sur l\u2019utilisation du cash flow de l\u2019entreprise : \u00ab\u00a0Bient\u00f4t nous aurons un nouveau gouvernement, il devra d\u00e9cider si France T\u00e9l\u00e9com doit continuer \u00e0 \u00eatre une vache \u00e0 lait ou alors une entreprise florissante qui investit\u00a0\u00bb, indique le d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 syndical CFE-CGC\/Unsa, qui, conjointement avec les autres repr\u00e9sentants des employ\u00e9s, est \u00e0 l’origine de cette initiative qui se place r\u00e9solument dans la d\u00e9fense de l\u2019entreprise. De son c\u00f4t\u00e9, le PDG de France T\u00e9l\u00e9com s\u2019\u00e9tait engag\u00e9 aupr\u00e8s des investisseurs \u00e0 maintenir le dividende jusqu\u2019en 2012.\u00a0 Il a pr\u00e9venu fin f\u00e9vrier que, compte tenu des incertitudes \u00e9conomiques, le groupe le diminuerait l\u2019an prochain mais qu\u2019il resterait de 1,40 euro cette ann\u00e9e. Avec un coupon de 1,40 euro et un cours de 10,4 euros (27 avril 2012), le rendement de l\u2019action France T\u00e9l\u00e9com ressort \u00e0 13,5 %, un record quand on sait que le taux de l\u2019OAT est de 3 %. Un rendement tr\u00e8s attractif, pour autant que le titre conserve sa valeur ! Ce coupon correspond \u00e9galement \u00e0 un taux de distribution record du r\u00e9sultat net de 95 %.
\nR\u00e9duire de 40 centimes le dividende permettrait \u00e0 France T\u00e9l\u00e9com de r\u00e9duire de 1 milliard d\u2019euros le montant \u00e0 verser \u00e0 ses actionnaires et d\u2019investir cette somme dans de nouveaux projets. La proposition des actionnaires salari\u00e9s revient clairement \u00e0 privil\u00e9gier l\u2019entreprise et ses capacit\u00e9s d\u2019investissement. Mais est-ce aussi simple ?<\/p>\n

[…]<\/p>\n

Une chose est s\u00fbre : ce n\u2019est pas uniquement avec un dividende g\u00e9n\u00e9reux qu\u2019ils satisferont longtemps leurs actionnaires. Une politique de dividende ne peut se substituer \u00e0 une politique industrielle d\u00e9faillante \u00e0 long terme. Finalement, la question pos\u00e9e par les actionnaires salari\u00e9s est pertinente car elle interpelle leurs dirigeants sur les projets d\u2019avenir de leur entreprise et c\u2019est bien l\u00e0 le fond du probl\u00e8me.<\/p><\/blockquote>\n

Un int\u00e9ressant article \u00e0 lire in extenso dans Les \u00c9chos – Le Cercle<\/a> (y compris l’\u00e9change entre sp\u00e9cialistes dans les commentaires).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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