{"id":665,"date":"2012-03-09T22:34:43","date_gmt":"2012-03-09T21:34:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.adeas.org\/?p=665"},"modified":"2012-03-09T22:34:43","modified_gmt":"2012-03-09T21:34:43","slug":"france-telecom-toujours-ce-drole-de-calcul","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.adeas.org\/index.php\/revue-de-web\/france-telecom-toujours-ce-drole-de-calcul\/","title":{"rendered":"France T\u00e9l\u00e9com : Toujours ce dr\u00f4le de calcul"},"content":{"rendered":"

L\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e nous avions expliqu\u00e9 qu\u2019il fallait se m\u00e9fier des rendements trop g\u00e9n\u00e9reux, la soci\u00e9t\u00e9 en \u00e9tant un tr\u00e8s bon exemple ; rapport\u00e9 au cours de l\u2019action, son rendement du dividende \u00e9tait pass\u00e9 au fil du temps de 5,65 % en 2008, \u00e0 7,81 % en 2009, puis 8,31 % en 2010. Cette ann\u00e9e, il fait encore mieux ; le dividende annonc\u00e9, maintenu \u00e0 1,40 \u20ac, rapport\u00e9 \u00e0 un cours de 11,75 \u20ac, procure un rendement de 11,91 %, soit quatre fois celui d\u2019une OAT fran\u00e7aise. Et une fois encore, l\u2019on trouve chez les analystes et dans la presse des recommandations d\u2019achat de l\u2019action \u00ab pour le rendement \u00bb. Toujours ce dr\u00f4le de calcul. Parce qu\u2019entretemps, de f\u00e9vrier 2008, date de l\u2019annonce de la distribution, \u00e0 aujourd\u2019hui, le cours est revenu de 23 \u00e0 moins de 12 \u20ac, soit pratiquement une perte de valeur de 50 %, loin d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 compens\u00e9e par la somme des dividendes per\u00e7us depuis (5,50 \u20ac).<\/p>\n

Mais cette ann\u00e9e, les choses vont peut-\u00eatre changer puisque la direction a pr\u00e9venu que les prochains dividendes seraient r\u00e9duits, les estimant entre 1,20 et 1,35 \u20ac \u00e0 partir de l\u2019exercice en cours. Serait-ce enfin le retour de la hausse pour le cours de l\u2019action ? Il faut dire qu\u2019avec une capitalisation boursi\u00e8re de 30 Md\u20ac pour un chiffre d\u2019affaires de 43 \u00e0 45 Md, l\u2019affaire n\u2019est pas ch\u00e8re pay\u00e9e, la valeur de l\u2019action est l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9e que l\u2019actif net, de l\u2019ordre de 10,50 \u20ac.<\/p><\/blockquote>\n

Lire la suite de cette analyse sur zonebourse<\/a><\/p>\n

Notre commentaire :\u00a0<\/strong> il est notoire que les op\u00e9rateurs de t\u00e9l\u00e9communications sont sanctionn\u00e9s depuis d\u00e9j\u00e0 plusieurs ann\u00e9es en mati\u00e8re de capitalisation boursi\u00e8re. Bien plus s\u00e9v\u00e8rement \u00e9valu\u00e9s que les \u00ab\u00a0pure players\u00a0\u00bb de type Google par exemple. Mais nous partageons la conviction que le dividende \u00e9lev\u00e9 n’est en aucun cas un bon calcul, ni pour l’op\u00e9rateur, qui s’ampute d’un cash n\u00e9cessaire \u00e0 l’investissement – cons\u00e9quent dans les t\u00e9l\u00e9coms -, ni pour l’actionnaire, dont la vraie r\u00e9mun\u00e9ration est en effet la hausse du cours de l’action.<\/p>\n

La crise financi\u00e8re et \u00e9conomique permettrait-elle de revenir aux fondamentaux qui permettent de d\u00e9ployer une strat\u00e9gie industrielle ? En tant que personnels actionnaires, nous ne pouvons que le souhaiter !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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