Pour beaucoup d\u2019investisseurs, pris en tenaille entre des produits mon\u00e9taires qui ne rapportent plus rien et des actions dont les cours varient en dents de scie, le choix des obligations\u00a0s\u2019impose comme un choix naturel, sorte de \u00ab\u00a0juste milieu\u00a0\u00bb qui combinerait risque faible et performance honorable. Cette perception explique le choix pr\u00e9pond\u00e9rant des salari\u00e9s pour des fonds dans lesquels les obligations sont largement repr\u00e9sent\u00e9es.<\/p>\n
Aussi, dans le cadre du PEG Orange, il est difficile d\u2019\u00e9viter les obligations, sauf \u00e0 choisir Orange Actions, Cap\u2019Orange ou \u00e0 conserver Pages Jaunes, avec le risque aff\u00e9rent aux actions et \u00e0 la non-diversification. Les autres fonds sont constitu\u00e9s d\u2019obligations, \u00e0 des degr\u00e9s divers, voire majoritaires pour Equilibris et Evolutis.<\/p>\n
L\u2019obligation est la fraction d\u2019un emprunt \u00e9mis par un \u00e9tat (les emprunts d\u2019\u00e9tat ou OAT), une collectivit\u00e9 ou une soci\u00e9t\u00e9. En achetant une obligation, vous devenez cr\u00e9ancier de l\u2019\u00e9metteur. Comme un banquier le fait, vous pr\u00eatez de l\u2019argent sur une certaine dur\u00e9e. Durant la \u00ab\u00a0vie\u00a0\u00bb de l\u2019obligation (5 \u00e0 10 ans en g\u00e9n\u00e9ral), vous attendez le versement d\u2019un int\u00e9r\u00eat (appel\u00e9 ici \u00ab\u00a0coupon\u00a0\u00bb, vers\u00e9 annuellement) et le remboursement, \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, du capital investi. Il existe de nombreuses vari\u00e9t\u00e9s d\u2019obligations, mais le principe reste le m\u00eame. Rien \u00e0 voir, donc, avec l\u2019action qui vous rend propri\u00e9taire d\u2019un \u00ab\u00a0morceau\u00a0\u00bb de l\u2019entreprise.<\/p>\n
Peu de particuliers poss\u00e8dent, en direct, des obligations. D\u2019une part, leur gestion est sophistiqu\u00e9e\u00a0; d\u2019autre part, la constitution d\u2019un patrimoine obligataire diversifi\u00e9 n\u00e9cessite du temps et des moyens financiers que la plupart d\u2019entre nous n\u2019a pas. L\u2019acc\u00e8s aux obligations passe donc, pour le commun des mortels, par des fonds obligataires et de ce fait par leurs gestionnaires sp\u00e9cialis\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019inconv\u00e9nient majeur des obligations\u00a0est de ne pas conserver le pouvoir d\u2019achat de l\u2019argent investi sur de longues p\u00e9riodes, notamment lorsque celles-ci sont marqu\u00e9es par des phases d\u2019inflation. L\u2019investisseur de tr\u00e8s long terme (plus de 10 ans) aura donc tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 \u00ab\u00a0mettre le paquet\u00a0\u00bb sur les actions.<\/p>\n
Le possesseur d\u2019obligations, que ce soit en direct ou via des fonds, court deux grands risques\u00a0: la d\u00e9faillance de l\u2019\u00e9metteur et la remont\u00e9e des taux. Revenons-y plus en d\u00e9tail.<\/p>\n
Le risque de d\u00e9faillance de l\u2019\u00e9metteur (impossibilit\u00e9 pour lui de rembourser) existe. Toutefois, dans le cadre d\u2019un fond obligataire, les risques sont r\u00e9partis entre de multiples \u00e9metteurs, et donc sous contr\u00f4le, sauf \u00e0 envisager un sc\u00e9nario catastrophe qui affecterait tous les actifs financiers et les ferait plonger d\u2019un seul coup.<\/p>\n
La remont\u00e9e des taux est un risque plus r\u00e9el pour l\u2019investisseur dans un fond obligataire. En effet, comme des actions, les obligations d\u00e9j\u00e0 \u00e9mises sont cot\u00e9es sur le march\u00e9 dit \u00ab\u00a0secondaire\u00a0\u00bb (le march\u00e9 de l\u2019occasion, en quelque sorte) et peuvent \u00eatre achet\u00e9es ou vendues. Lorsque les taux montent, les nouvelles \u00e9missions obligataires sont faites \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus int\u00e9ressant (par exemple 4% au lieu de 3%) ce qui d\u00e9valorise les obligations d\u00e9j\u00e0 \u00e9mises. En effet, qui voudrait d\u2019une obligation rapportant 3% lorsque sur le march\u00e9 les nouvelles obligations promettent du 4%\u00a0? Le cours des obligations \u00e0 3% diminue alors pour s\u2019ajuster sur un coupon \u00e0 4%. Le ph\u00e9nom\u00e8ne inverse est \u00e9galement possible\u00a0: la baisse des taux (des obligations nouvellement \u00e9mises) produit la hausse de la valeur des obligations anciennes.<\/p>\n
Actuellement, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont historiquement bas\u00a0; en toute logique, ils ne peuvent que monter. Il y a donc potentiellement un risque de baisse des obligations d\u00e9j\u00e0 \u00e9mises. Reste \u00e0 savoir quand, et comment.<\/p>\n
Sur le \u00ab\u00a0quand\u00a0\u00bb, seule une personne dou\u00e9e de dons de voyance pourrait nous \u00e9clairer. Cela peut \u00eatre dans quelques mois ou dans quelques ann\u00e9es. Mais on parle actuellement d\u2019un risque d\u2019augmentation des taux hors Union Europ\u00e9enne.<\/p>\n
Sur le \u00ab\u00a0comment\u00a0\u00bb, on peut envisager une hausse en \u00ab\u00a0mode g\u00e9rable\u00a0\u00bb ou en \u00ab\u00a0mode panique\u00a0\u00bb. En \u00ab\u00a0mode g\u00e9rable\u00a0\u00bb, les g\u00e9rants de fonds sauront limiter la casse pour les investisseurs individuels que nous sommes. Ils sont familiers de techniques telles que (liste non exhaustive)\u00a0:<\/p>\n
En \u00ab\u00a0mode panique\u00a0\u00bb, suite \u00e0 un \u00ab\u00a0tsunami \u00e9conomique\u00a0\u00bb apport\u00e9 par des \u00e9v\u00e8nements graves provoquant la perte de confiance des acteurs \u00e9conomiques, les baisses seront tr\u00e8s substantielles, mais ce sera le cas pour tous les actifs\u00a0: actions, obligations, immobilier, monnaie… Car tout notre syst\u00e8me \u00e9conomique est bas\u00e9 sur la confiance des acteurs et ce que les \u00e9conomistes appellent \u00ab\u00a0les anticipations positives\u00a0\u00bb (autrement dit\u00a0: \u00ab\u00a0tout ira mieux demain\u00a0\u00bb). Ajoutons-y les effets de la mondialisation qui ferait qu\u2019aucun pays ne serait \u00e9pargn\u00e9. Seul le possesseur de m\u00e9taux pr\u00e9cieux (or, argent) sous leur forme physique ou de biens pouvant faire l\u2019objet de troc devrait s\u2019en sortir, s\u2019il ne se fait pas d\u00e9rober son \u00ab\u00a0tr\u00e9sor\u00a0\u00bb par des individus envieux\u2026<\/p>\n
Cela dit, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse brutale des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats reste contenue, car nos \u00e9tats imp\u00e9cunieux financent leurs d\u00e9ficits par la dette. Charit\u00e9 bien ordonn\u00e9e commen\u00e7ant par soi-m\u00eame, ces \u00e9tats sont pr\u00eats \u00e0 tout (politiques \u00ab\u00a0non conventionnelles\u00a0\u00bb, cr\u00e9ation mon\u00e9taire d\u00e9brid\u00e9e, agitation du spectre de la d\u00e9flation) pour que les taux d\u2019emprunt restent bas, le plus bas possible…<\/p>\n
En tant qu\u2019investisseur, il faut garder \u00e0 l\u2019esprit que le risque z\u00e9ro n\u2019existe pas, d\u2019o\u00f9 l\u2019int\u00e9r\u00eat d\u2019un minimum de diversification de ses avoirs, et la n\u00e9cessit\u00e9 de prendre du recul par rapport \u00e0 des discours l\u00e9nifiants \u00e9manant des politiques et des financiers, discours qui veulent nous faire croire que ce qui est improbable est d\u00e9finitivement impossible.<\/p>\n
Composition des diff\u00e9rents fonds du PEG Orange<\/p>\n
Fonds<\/strong><\/td>\n| Actions<\/strong><\/td>\n | Obligations<\/strong><\/td>\n | Mon\u00e9taire<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n | Orange Actions<\/td>\n | 100% actions Orange<\/td>\n | <\/td>\n | <\/td>\n<\/tr>\n | Dynamis solidaire<\/td>\n | 60 \u00e0 70%<\/td>\n | 30 \u00e0 40%<\/td>\n | <\/td>\n<\/tr>\n | Evolutis<\/td>\n | jusqu\u2019\u00e0 30%<\/td>\n | dominante<\/td>\n | marginal<\/td>\n<\/tr>\n | Equilibris<\/td>\n | <\/td>\n | mix d\u2019obligations et de valeurs mon\u00e9taires<\/td>\n<\/tr>\n | Solocal<\/td>\n | Essentiellement actions (ex Pages Jaunes \u2013 plus d\u2019achat possible dans le PEG Orange)<\/td>\n | <\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n | Composition des diff\u00e9rents fonds sur PERCO Orange<\/p>\n
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